C114訊 8月30日消息（水易）幾年前，多家市場機構做出這樣一個判斷，數(shù)通光模塊市場將超過電信光模塊市場。
這一判斷有其合理性，以云計算為代表的技術加速普及，數(shù)據(jù)中心流量大幅增長，驅動數(shù)據(jù)中心架構持續(xù)升級，帶動數(shù)通光模塊市場的發(fā)展。同時，最近兩年人工智能技術和應用日新月異，智算成為核心引擎，智算中心網(wǎng)絡的互聯(lián)互通推動數(shù)通光模塊的創(chuàng)新。
反觀電信領域，5G部署基本完善，前傳和中回傳需求減少，下一代移動通信還在探索；千兆10G PON端口部署也趨于平穩(wěn)，50G PON還有待時日；干線傳輸?shù)纳墑倓傞_始。而且，技術的不斷成熟，產(chǎn)品毛利率持續(xù)下降。
就在今年第一季度，市場研究機構Omdia表示，AI熱潮推動數(shù)通光模塊市場連續(xù)四個季度增長，年化收入所占光模塊市場的比例從2023年的46.1%大幅增長到2024年第一季度的53.7%�？梢灶A料到，云計算公司資本開支的持續(xù)增加，電信運營商資本開支的減少，數(shù)通電信兩大市場的差距將進一步拉大。
格局重塑，數(shù)通電信“此消彼長”
事實上，在全球經(jīng)濟下行，以及各種不確定性的背景下，光模塊整體市場并不樂觀。光通信行業(yè)市場機構LightCounting曾在一份報告中指出，最早業(yè)界對2023年-2024年的市場前景很不看好，不過英偉達在報告中稱，2023年4月至5月，包括光互連在內(nèi)的人工智能硬件銷售額大幅增長，從而提振了行業(yè)士氣。
一場圍繞AI“軍備競賽”就此展開。最新數(shù)據(jù)顯示，2024年第二季度北美四大互聯(lián)網(wǎng)云公司微軟、Meta、谷歌、亞馬遜合計資本支出571億美元，同比增長66%。在國內(nèi)，百度、阿里巴巴、騰訊，上半年資本開支500億元，同比增長117%；運營商雖然縮減了整體的資本開支，但對于智算中心的投入有增無減。
光模塊作為數(shù)據(jù)中心互聯(lián)的“心臟”，LightCounting預測，用于AI集群的數(shù)通光模塊在2024年將翻一番以上，并一直延續(xù)到2025年-2026年。另一家機構YOLE Group認為，2024年在數(shù)通細分領域，AI驅動的光模塊市場將出現(xiàn)同比45%的增長。Cignal AI指出，數(shù)據(jù)通信光組件的相關資本開支同比增長超過90%。
這也是為什么，以數(shù)通業(yè)務為主的中際旭創(chuàng)、新易盛在2024上半年能夠實現(xiàn)營收、凈利潤的2-3倍增長，市值股價也是翻了好幾倍，再上游的天孚通信也是如此。不過，對于以電信市場為主的光模塊廠商相對就沒有那么幸運，可以說是“一個天上，一個地下”。
還是以現(xiàn)在的光模塊“巨鱷”中際旭創(chuàng)為例，中際旭創(chuàng)在2020年收購了以電信業(yè)務為主的儲翰科技67.19%的股權，正是因為電信市場的不景氣，這筆交易并沒有給中際旭創(chuàng)帶來互補效應，反而一直是處于虧損狀態(tài)，可謂“高位接盤”。中際旭創(chuàng)在財報中指出，儲翰科技分部的業(yè)務量下降明顯，正在準備計提商譽減值。
從另一家以電信市場為主的博創(chuàng)科技來看，上半年不僅營收下滑，毛利率下滑幅度同樣猛烈：上半年毛利率僅為7.73%，同比下降了7.31個百分點。光迅科技上半年增收不增利，原因是傳輸和接入產(chǎn)品的毛利率不高。華工科技的聯(lián)接業(yè)務同比下降，主要因5G相關業(yè)務需求下滑。
數(shù)通電信“此消彼長”已經(jīng)是明顯的趨勢，這里有一個鮮明的例子是索爾思光電。索爾思光電的主要產(chǎn)品是面向光傳輸、無線通信、寬帶接入的電信市場，在2023年整體凈虧損。不過從2023年下半年至今，索爾思光電憑借自研光芯片的優(yōu)勢，從電信向數(shù)通戰(zhàn)略轉移，Cignal AI的數(shù)據(jù)顯示，今年首季度索爾思光電的400G產(chǎn)品出貨了躍居全球第三，1-4月的營收和凈利潤均是翻倍的增長。
800G加速光模塊行業(yè)馬太效應
數(shù)通和電信市場格局重塑是一方面，整個行業(yè)馬太效應的加速形成是另一方面。不同于光設備和光線光纜這兩個市場份額高度集中的行業(yè)，光模塊雖然一直在并購重組，但并沒有形成一個或是幾個絕對的“龍頭”。不過在這一輪AI競賽中， 已經(jīng)有一些端倪。
從全球光模塊TOP10廠商的業(yè)績看，誰的400G和800G的出貨量多，意味著能夠得到更多的利潤。以中際旭創(chuàng)業(yè)績?yōu)槔�，營收的增長速度遠高于凈利潤的增速，產(chǎn)品的毛利率較去年同期增長3個百分點。新易盛的產(chǎn)品毛利率提升13個百分點。索爾思光電凈利潤的成倍增長也是來源于數(shù)據(jù)中心400G和800G訂單。
而從各廠商的反饋看，由于下游客戶對800G和400G光模塊的需求增長很快，上半年出現(xiàn)物料緊缺的局面，尤其是EML、VCSEL以及 DSP等光芯片和電芯片的供給偏緊張。
在芯片供應不足的情況下，芯片供應商采取的策略是誰有更強的產(chǎn)品能力和出貨能力，而獲得更多芯片的企業(yè)就會獲得更多的400G和800G光模塊訂單，進而需要更多的芯片采購量，再獲得更多的訂單，形成一個循環(huán)。
同時，這些企業(yè)也能從芯片供應商那里得到更多的話語權，采購量大了，芯片的單價也能有更多的議價空間，毛利率也會有所提升。此外，更快的拿到芯片，也能加速產(chǎn)品的創(chuàng)新，也能更快地跟進高速率的產(chǎn)品，頭部企業(yè)1.6T產(chǎn)品已經(jīng)開始送樣，如此循環(huán)往復，很容易形成強者恒強的局面，這正是“馬太效應”的雛形。
不過，LightCounting給出了樂觀的預期，2024年下半年將有更多光模塊供應商實現(xiàn)增長，這反映了云數(shù)據(jù)中心運營商的廣泛需求。
Cignal AI的調(diào)研顯示，雖然一些供應商稱交貨時間正在縮短，但800G供應商的出貨量尚未滿足需求。LightCounting同樣指出，目前4x100G和8x100G光模塊的需求量超過供應量的100%，許多供應商需要等到2025年才能交貨。
可以說，更多光模塊供應商將實現(xiàn)增長有內(nèi)在邏輯，不過頭部廠商也會獲得更多訂單。中際旭創(chuàng)指出，為滿足客戶不斷增長的需求，提升產(chǎn)能和交付能力，半年公司在國內(nèi)和海外的產(chǎn)能投入仍在持續(xù)推進，下半年還會進一步擴產(chǎn)，尤其是400G和800G這類高端產(chǎn)品都有必要保持產(chǎn)能繼續(xù)增加。
從這一點也能看到，“馬太效應”的進程仍在繼續(xù)。可能有人會說，光模塊行業(yè)具有一定的周期性，未來幾年AI的投資少了，電信行業(yè)又會迎來新一輪部署熱潮，數(shù)通電信還會是“此消彼長”。的確如此，不過，光模塊行業(yè)的并購整合一直是常態(tài)，這一輪AI熱潮下，頭部企業(yè)獲得了高額的利潤，會有更多的現(xiàn)金流去投資相關領域，形成更完整的產(chǎn)業(yè)布局，強者愈強。
