C114訊 8月13日綜述（劉定洲）2023年來，大模型橫空出世，紅遍全球的同時(shí)“順便”帶火了光模塊行業(yè)。作為智算中心內(nèi)部用于光互聯(lián)的核心組件，光模塊速率迅速迭代、需求迅速增長，使得一批“光模塊概念股”成為資本市場(chǎng)炒作的對(duì)象，股價(jià)翻倍乃至翻數(shù)倍者比比皆是。
某券商甚至整出了一個(gè)新詞“易中天”，即新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信三家光模塊企業(yè)的首字母縮寫，如今炒作光模塊題材時(shí)，往往被各路人馬稱之為“光模塊三劍客”。平心而論，天孚通信并不是光模塊企業(yè)，準(zhǔn)確地說是光器件企業(yè)，即為光模塊提供元器件的企業(yè)。當(dāng)然，稱之為光模塊概念股，肯定是沒問題的。
據(jù)C114統(tǒng)計(jì)，目前A股上市的光模塊企業(yè)，主要有：中際旭創(chuàng)、光迅科技、新易盛、華工正源，這4家是位居全球Top10的光模塊企業(yè)；此外還有博創(chuàng)科技、劍橋科技、聯(lián)特科技、德科立、銘普光磁等。上游的光器件領(lǐng)域則有天孚通信、太辰光、光庫科技等；更上游的光芯片領(lǐng)域，則有源杰光電等。
上述光模塊企業(yè)的“含模量”各不相同。例如劍橋科技，作為一家OEM/ODM企業(yè)，通過收購Lumentum的數(shù)通光模塊業(yè)務(wù)、Oclaro日本業(yè)務(wù)等方式切入光模塊行業(yè)，2023年其高速光模塊業(yè)務(wù)營收4.47億元，占總營收比重約為14.47%。再如銘普光磁，2023年包括光模塊在內(nèi)的光通信產(chǎn)品營收5.40億元，占總營收比重28.16%。
除了上述已被資本市場(chǎng)所熟知的光模塊企業(yè)，近年來還有不少上市公司通過并購等形式，切入光模塊行業(yè)，試圖在這個(gè)不斷增長的市場(chǎng)分一杯羹。盡管其體量通常都不大，但依然值得業(yè)界注意，也許某家光模塊企業(yè)在資本市場(chǎng)的助力下，未來崛起成為一顆新星。
三大光模塊企業(yè)的不同走向
“曲線上市”的光模塊企業(yè)中，最大牌的無疑是索爾思光電(Source Photonics)，作為躋身全球Top10之列的光模塊企業(yè)，索爾思光電引發(fā)了不少上市公司爭搶。這是一家與中國市場(chǎng)淵源極深的光模塊企業(yè)，最終在股權(quán)層面成為了一家中國光模塊企業(yè)。
資料顯示，早在2007年，MRV通信公司1.31億美元收購了成都光模塊企業(yè)飛博創(chuàng)，隨后飛博創(chuàng)業(yè)務(wù)和MRV原來的Luminent業(yè)務(wù)整合成索爾思光電。2010年，MRV將索爾思光電1.46億美元出售給了私募股權(quán)公司Francisco。2017年，F(xiàn)rancisco向PE基金出售了索爾思光電。
在外資手中兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)后，索爾思光電的股權(quán)漂移到了國內(nèi)。2022年，來自傳統(tǒng)行業(yè)的華西股份宣布獲得了索爾思光電28.17%的股權(quán)，索爾思光電曲線登陸A股市場(chǎng)。2023年，建筑鋁材企業(yè)豪美新材宣布4000萬美元認(rèn)購索爾思光電新發(fā)行的D輪優(yōu)先股，獲得其5.79%股權(quán)。2024年，房地產(chǎn)開發(fā)商萬通發(fā)展以3.24億美元收購索爾思光電60.16%股權(quán)，成為其控股股東。目前，這筆交易還未完全落地。
索爾思光電擁有強(qiáng)大的高速光模塊技術(shù)和高速光芯片技術(shù)，因而受到尋找轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)的中國上市公司青睞。不得不說，這時(shí)候能拿出3.24億美元現(xiàn)金的房地產(chǎn)開發(fā)商，很有實(shí)力。
與之形成對(duì)比的是，2023年，Lumentum宣布以7.5億美元現(xiàn)金收購香港光模塊企業(yè)云暉科技（Cloud Light），使得云暉科技在美股市場(chǎng)曲線上市。通過收購云暉科技，Lumentum重返800G數(shù)通光模塊市場(chǎng)，如前所述，該公司之前將其數(shù)通光模塊業(yè)務(wù)賣給了劍橋科技。
此外還有一家強(qiáng)大的美資光模塊企業(yè)AOI（美國應(yīng)用光電），也與中國市場(chǎng)淵源深厚。2023年，一家為收購AOI中國資產(chǎn)及相關(guān)業(yè)務(wù)而特別設(shè)立的控股公司裕漢光電，宣布1.5億美元收購AOI中國資產(chǎn)及相關(guān)業(yè)務(wù)，即AOI旗下光通訊模塊及設(shè)備事業(yè)部。不過，這筆交易隨后告吹，AOI可能看到了大模型帶來的更好機(jī)會(huì)，放棄了出售。資料顯示，AOI獲得了微軟公司等云計(jì)算巨頭的訂單。
鴻海集團(tuán)也躬身入局
國內(nèi)上市公司對(duì)國內(nèi)光模塊企業(yè)同樣興趣十足。早在2019年，特發(fā)信息耗資7240萬元收購四川華拓光通信股份有限公司64.64%股權(quán)，并增資至持股70%。2022年，通宇通訊向四川省光為通信有限公司投資8695萬元，同時(shí)多家基金出資2.53億元對(duì)四川光為增資。
不過這兩筆投資目前來看都不盡如人意：經(jīng)營5年后，特發(fā)信息最終清倉了華拓光通信股份；另一廂通宇通訊，2023年光通信業(yè)務(wù)營收僅6581萬元，同比大降65.62%，占營收比重降至5%。
進(jìn)入2024年，上市公司投資光模塊行業(yè)數(shù)量更多。3月，奧飛數(shù)據(jù)從特發(fā)信息手中以1.17億元價(jià)格收購華拓光通信70%股權(quán)；6月，匯綠生態(tài)以1.95億元收購光模塊企業(yè)武漢鈞恒科技有限公司30%的股權(quán)，據(jù)悉光模塊巨頭Finisar是武漢鈞恒的核心客戶之一。7月，深圳市兆馳股份有限公司以1.335億元收購廣東瑞谷光網(wǎng)通信有限公司55.6260%股權(quán)。
最重量級(jí)也是最新的一筆交易，是8月份鴻海集團(tuán)旗下鴻騰精密宣布以2.21億元價(jià)格收購山東華云光電技術(shù)有限公司70%股權(quán)。據(jù)悉，雙方合作的800G OSFP SR8模塊已經(jīng)開始大批量向北美重要客戶發(fā)貨。
當(dāng)然，還有上市公司并購光模塊企業(yè)、自主投資光模塊產(chǎn)業(yè)等，例如長飛光纖2022年收購博創(chuàng)科技，在此不一一細(xì)述。資本市場(chǎng)隨著業(yè)務(wù)市場(chǎng)而起舞，這是十分自然的事情，光模塊行業(yè)尤其是面向算力基礎(chǔ)設(shè)施的數(shù)通光模塊，已經(jīng)展現(xiàn)出良好的發(fā)展前景，龍頭企業(yè)中際旭創(chuàng)業(yè)績堪稱爆表。隨著資本不斷入局，未來的競(jìng)爭想必會(huì)更加精彩。 
