據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，谷歌已被美國(guó)法院裁定違反反壟斷法，目前正在就分拆事宜與美國(guó)司法部爭(zhēng)論不休。然而，有分析師提出，谷歌業(yè)務(wù)繁雜，應(yīng)該主動(dòng)分拆業(yè)務(wù)，這樣能將其整體估值提高近一倍。
目前，美國(guó)司法部希望谷歌出售其Chrome瀏覽器、廣告網(wǎng)絡(luò)，甚至可能包括Android移動(dòng)業(yè)務(wù)，以解決其壟斷問(wèn)題。然而，投資公司D.A. Davidson &Company的科技分析師吉爾·盧里亞(Gil Luria)提出的想法則更激進(jìn)。D.A. Davidson位于美國(guó)蒙大拿州，管理著60億美元資產(chǎn)。
單獨(dú)發(fā)展價(jià)值更高
盧里亞在5月12日發(fā)表研報(bào)稱，谷歌已經(jīng)變成了一家“企業(yè)集團(tuán)”。這并不是一句褒獎(jiǎng)，他的意思是說(shuō)，谷歌提供種類繁多的產(chǎn)品和服務(wù)，但彼此之間往往沒(méi)有太大關(guān)聯(lián)，比如自動(dòng)駕駛出租車(chē)服務(wù)Waymo、YouTube、云存儲(chǔ)業(yè)務(wù)、搜索業(yè)務(wù)和廣告網(wǎng)絡(luò)等。
谷歌目前的2萬(wàn)億美元市值主要依賴于搜索廣告，這項(xiàng)業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)了一半以上的收入。但是，谷歌搜索業(yè)務(wù)正面臨巨大壓力，因?yàn)?a href="http://sancean.com/keyword/default.asp?key=AI" target="_blank" class="keyword">AI開(kāi)始取代它來(lái)回答用戶問(wèn)題。今年4月，谷歌在蘋(píng)果Safari瀏覽器上的搜索量首次出現(xiàn)下滑，這也是谷歌股價(jià)今年下跌超過(guò)9%的一個(gè)重要原因。
與此同時(shí)，谷歌的其他業(yè)務(wù)并未獲得應(yīng)有的估值。盧里亞指出，如果Waymo是家獨(dú)立上市公司，投資者對(duì)它的估值可能更接近特斯拉的1萬(wàn)億美元市值，尤其是考慮到特斯拉的自動(dòng)駕駛出租車(chē)計(jì)劃目前還停留在概念階段。同樣的情況也適用于YouTube，與其對(duì)手Netflix相比，它在華爾街的受歡迎程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。
盧里亞估計(jì)，如果將谷歌所有業(yè)務(wù)部門(mén)分拆讓它們單獨(dú)運(yùn)營(yíng)，總估值可能超過(guò)3.7萬(wàn)億美元，幾乎是當(dāng)前整體市值的兩倍。他寫(xiě)道：投資者想要的是一場(chǎng)轟轟烈烈的大分拆，而不是零零散散的小分拆。”
他說(shuō)，這樣做的好處不僅僅體現(xiàn)在財(cái)務(wù)層面。分拆將促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，被解放的工程師們或許能創(chuàng)造出如初代谷歌搜索引擎那樣驚艷的產(chǎn)品。大約25年前，谷歌搜索讓初次使用者贊嘆不已。
盧里亞知道，他的提議不大可能被采納。“谷歌董事會(huì)朝著這個(gè)方向推進(jìn)的可能性大概不到10%，”他在一次采訪中說(shuō)道，“但這個(gè)可能性每天都在增加。”
有先例
其他資產(chǎn)管理公司也表示，他們認(rèn)為分拆的邏輯非常清晰。
“雖然從理論上講，公司分拆通常有望提升股東價(jià)值，但在實(shí)際操作中卻往往以失敗告終，但此次案例似乎是個(gè)例外，它有可能實(shí)現(xiàn)真正的價(jià)值增值。”深水資產(chǎn)管理公司的管理合伙人吉恩·蒙斯特(Gene Munster)表示。
而且，主動(dòng)分拆模式也有前例可循。上世紀(jì)80年代初，美國(guó)運(yùn)營(yíng)商AT&T與司法部纏斗多年。由于擔(dān)心敗訴，AT&T最終同意主動(dòng)分拆自身業(yè)務(wù)，保留長(zhǎng)途電話業(yè)務(wù)，剝離出七家負(fù)責(zé)本地通話的區(qū)域公司。在隨后的至少十年里，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)得以恢復(fù)。
谷歌拒絕直接評(píng)論盧里亞的觀點(diǎn)，其發(fā)言人援引了一篇博客文章的內(nèi)容，該文章稱：“Chrome和Android是我們耗費(fèi)多年精力打造、并免費(fèi)提供的平臺(tái)。美國(guó)司法部提出的將它們分離出去的提議將會(huì)破壞這些平臺(tái)，損害基于這些平臺(tái)建立起來(lái)的企業(yè)，并削弱其安全性。” 
